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【资讯】金九银十仍可期待A股换季风险需警惕

发布时间:2020-10-17 00:50:30 阅读: 来源:插件机厂家

“金九银十”仍可期待A股“换季” 风险需警惕

A股市场围绕2200点的振荡行情仍在继续。经历中秋节后首个交易日的“开门红”后,本周二,券商、保险、银行等金融股全线下跌,沪深两市应声回调。截至收盘,沪指报2207.53点,跌0.61%,成交1433.3亿元;深成指报8664.80点,跌0.62%,成交1318.8亿元。  不过,尽管市场的振荡已让不少投资者眼花缭乱,分析人士却普遍认为,股市下行的概率较小,振荡上行的走势或将维持,“金九银十”行情仍然值得期待;然而,随着季度交替的到来,10月份之后的行情却要视经济复苏的持续性和改革预期的兑现程度来判断,四季度后半段行情具有较多不确定性,A股市场“换季”风险值得警惕。  对于本周二的回调,市场人士表示,这是在本周一普遍上涨后,市场资金获利回吐的后果,本身并无大虞,而经济基本面和流动性方面的一系列利好将构成股市短期走势的有力支撑。  经济增长的乐观预期来自本周一公布的汇丰PMI指数。数据显示,9月份汇丰中国PMI初值为51.2%,较8月终值50.1%上升1.1个百分点,达到6个月以来最高。其中,制造业产出指数初值为51.1%,高于8月份的50.9%,为5个月以来最高。  在经济数据向好的同时,流动性也有出现利好的迹象。业内分析认为,在经过较为极端的乐观到悲观的波动之后,未来一段时间可能趋于平稳,但环比第三季度可能有明显的改善,这主要由两方面的原因决定。从外因来看,随着海外对人民币币值预期的稳定,外汇占款较6月份、7月份有了明显的恢复;而联储对QE缩减步履维艰,且影响正在逐步被消化。“美联储罕见地未缩减量化宽松操作规模,这对于新兴市场国家而言,将减轻其资金流出的压力;由于中国经济出现回暖势头,这将加大资金流入的可能,未来一段时间内我国银行体系的流动性会相对宽松。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇()预计。内因方面,中银国际证券表示,通胀抬头之前央行对流动性的收紧具有鲜明的针对性,而非整体性的收紧,8月票据融资的重新抬头也可能意味着短期资金供给的改善。此外,部分题材的反复轮换也让市场看到热点一时仍难以轻易降温。“从当前市场的热点看,仍保持着较好活跃度,只要市场有持续热点出现,则场外资金流入的预期就会增强,因此其产生的传导效应就有助于股指的再次走强。”分析人士称,银行等权重股持续杀跌之后,做空力量将有所消化,短期有望迎来反弹。申银万国也预计,展望后市,题材炒作、局部热点仍将延续,指数波动有限,题材继续活跃。上海自贸概念、文化传媒板块以及智慧城市、大数据等继续受到追捧,创业板指数也再创新高,可见市场风格和节前是一脉相承的,仍然延续了此前题材引领、资金推动的风格和思路。  不过,尽管各方对A股短期走势颇为乐观,但随着四季度和年末的到来,市场也在警惕股市的四季度风险。这种风险主要来自对经济反弹能否持续的担忧。在华泰证券看来,尽管从9月汇丰PMI初值来看,经济反弹的势头仍然不错,但这其中却另有隐情。首先,7至8月经济反弹形成的预期仍在,9月刚刚进入开工旺季,需求改善的预期使补库存仍在继续;其次,目前内需仍是投资推动,但随着三季度经济增速恢复至合理区间,继续加码投资的政策动力减弱,这使得需求难以保持持续强劲;再次,外需难以保持强劲,美欧表现温和,新兴市场虽然因QE暂缓削减暂松口气,但整体走弱的趋势未变。  “三季度开始出现的短期企业对库存的回补过程带来了生产端的景气,进入到10月份,企业可能会发现需求增长的动力并不强劲,价格也到了相对高点,库存的回补将告一段落。”华泰证券称,9月宏观经济数据可能依然表现良好,但一些中观数据会显露疲态,10月的宏观数据将进一步证伪反弹的持续性,同时考虑到基期的因素,三季度宏观经济的反弹在四季度将难以持续,企业盈利在四季度可能重新面临压力。  事实上,一些数据已经开始与汇丰PMI的初值背道而驰。8月份我国全社会用电量5103亿千瓦时,同比增长13.7%,为今年连续第4个月回升,印证了经济回暖的态势。但9月份上旬的发电量同比增速已经回落到个位数,与8月份上旬的16%相去甚远。  在这种市场无近忧,但有远虑的约束下,机构也给出了相关的投资策略。中金公司表示,一是建议以高贝塔系数的金融股参与复苏和改革预期支持的上涨,不建议重仓深周期的板块;二是在成长股选择上,逢低吸纳已经有所调整的医疗保健龙头个股以及估值较合理的大众消费板块,包括汽车、非酒食品饮料、餐饮旅游、家电等。  平安证券则认为,中上游周期轮动渐近尾声,未来将仅有部分品种或因短期催化剂呈现脉冲式反弹,比如金融、化工、汽车等;消费则将凸显稳定性价值,农业、零售、服装等前期受压板块仍有上涨空间;科技热点则会延续由硬到软的趋势,继续关注数据资产挖掘主题。

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